投资要点
本周观点
■由于个案事件板块出现不理性下跌，新冠疫苗安全性良好、AZ已恢复临床试验，积极看好疫苗板块。本周因阿斯利康一名临床试验参与者出现疑似严重不良反应，暂停其新冠病毒疫苗的III期临床试验，疫苗板块出现大幅不理性调整。我们认为，（1）个案的不良反应在超几万人的大规模临床试验中间出现属于正常，是否和疫苗相关还有待后续具体分析；（2）阿斯利康的腺病毒疫苗临床接种超过1.8万人，大范围安全性有一定数据支持，无需过度担忧。目前，阿斯利康已宣布恢复正常临床试验。国内疫苗安全性方面，据网易财经，国药集团中国生物负责人9月10日表示，公司研制的两款新冠灭活疫苗紧急使用，已经接种了数十万人次，无一例明显不良反应，无一人感染，安全性良好。目前全球新冠疫苗整体进展顺利，预计9月底BNTX有最新数据，智飞生物的重组蛋白苗和沃森-艾博的mRNA疫苗也即将在9-10月迎来新进展，BNTX和Moderna的mRNA疫苗、国内灭活苗均有望在年底前获批，我们预计研发进展快、有产能、成本低的企业更容易最早兑现收入和利润，也最值得看好。除新冠疫苗带来的弹性外，疫苗板块有自身的行业和公司逻辑，疫苗产品竞争格局好、价格市场化、生命周期长、盈利能力强。今年及以后3-5年，中国疫苗行业都处于国产大品种放量的时代。13价肺炎、HPV疫苗系列、微卡、人二倍体狂苗、流感苗等国产大产品均处于放量期或即将放量，自费苗行业有望持续保持30%以上增长。疫苗行业高景气持续，持续看好疫苗板块长期基本面，重点推荐智飞生物、康泰生物、康华生物、华兰生物；