张坤:理学硕士。历任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、基金经理。现任基金资产总规模超亿，其管理的易方达优质精选混合(QDII)任职超过9年，任职期间最佳基金回报超过%。
作为长期投资的优秀基金经理，其特点是集中持股，截止-9-30，其管理基金前十大股票持仓占比分别74.98%-90.05%。今年来现任基金收益均为负，截至本周，其管理的两只混合型-偏股基金分别-7.43%、-9.17%，另两只QDII基金分别-11.77%、-25.89%。
疫情后，随着全球流动性的放松，全球股市都有了显著上涨。在个股方面，张坤依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。前几个月张坤接受采访时提到，一些市场公认长期有成长空间行业(科技、医药、消费、新能源)中的优质公司，除了业绩增长的驱动，估值也得到了显著提升。面对越来越高的市盈率水平，对企业的估值方法也越来越多采用远期(如年甚至年)市值贴现回当年，似乎只有这样，投资者才能获得一个可以接受的回报率水平。
张坤认为，这样的环境对投资人判断正确率的要求是很高的。“我们发现，对于一些公司，在各种假设都兑现的情况下，可能未来5年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平，但是一旦错误，可能就要面临30%甚至50%的股价下跌。在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。”
在反思自己过往的投资过程，他“发现有不少错误”，同时感慨未来投资之难。“我认为，对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。在这样的赔率分布下，对于投资来说显然是高难度动作。”
而面对这种情况，张坤表示，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。
“我经常这样审视组合，如果股市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。”。
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