初入股市时，小编看到过一段文字，感触很深。原文是这么说的，“市场短期是投票器，可能并不理智，但长期看，市场作为称重器是最公平的。作为股票投资者单纯纠结于估值是没有意义的，需要静下心来，一方面是深入研究发掘有核心竞争力的公司；另一方面，从产业资本角度考虑，如果有充裕的资金例如一万亿，愿意从市场收购哪些公司，如果这些公司暂停交易甚至退市，是否还愿意付出同样的代价。”读完这段文字您是否也有所感悟呢？这段文字来自易方达基金经理年的一篇旧文《速度还是耐力》。今天小编就带您了解这篇文章的作者——张坤。
基本情况
张坤，年7月加入易方达基金管理有限公司，曾任研究部行业研究员、基金投资部基金经理助理。年9月28日起担任易方达中小盘（）的基金经理。年4月8日起担任易方达亚洲精选（）基金经理。年11月起任易方达新丝路（）基金经理。现共管理3只基金，拥有4.56年的投资经理年限。
表1张坤历任基金管理情况
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据日期：年4月19日
管理能力分析
1.规模分析
张坤现管理3只基金，分别为易方达中小盘、易方达亚洲精选和易方达新思路，总规模为.15亿元。纵向来看，张坤自年4月8日开始管理的易方达亚洲精选，由当时的接手的0.69亿，发展到现在6.09亿元的规模，有9倍的增长。易方达新丝路是张坤现管理的基金中规模最大的一只，虽然较初始容量有所减小，但仍具有.16亿元的庞大规模。易方达中小盘目前的规模相比接手规模有微幅缩小。横向来看，易方达新丝路的基金规模远高于市场平均，在目前只同类基金中排名第七。其余两只基金规模均在同类平均规模附近。
图1现任管理基金规模情况（单位：亿元）
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据日期：年4月19日
2.整体业绩分析
综合张坤历任管理的三只基金来看，与同期沪深指数的回报相比，其业绩表现优秀。截至年4月19日，该基金经理获得的回报高达.97%，远高于同期沪深指数52.6%的回报率。
图2两只基金综合业绩表现情况
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年9月28日至年4月19日
具体到每只基金，我们发现易方达中小盘中贡献度最高的是大盘成长股，小盘价值和小盘成长对基金业绩偶尔也有贡献；小盘成长股票对易方达新丝路基金业绩贡献度最大；易方达亚洲精选为QDII基金，其投资组合中港股的贡献度最大。
图3任职期内各季度基金风格分析
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年6月30日至年3月31日
3.回报和风险分析
张坤现管理的3只基金全部为主动管理型基金，分别为偏股混合型基金、灵活配置型基金和QDII股票型基金。其中，易方达中小盘在张坤任职期间回报为.34%，是同类平均的1.5倍；易方达亚洲精选和易方达新丝路回报不及平均，表现有待提升。风险方面，在张坤任职期内，易方达中小盘的回撤为30.66%，好于同类平均。但其余两只基金回撤均大于同类平均水平。整体来看，张坤能在风险适中的情况下获得较理想的收益。
表2张坤管理的基金的业绩表现情况
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年9月28日至年4月19日
基金风格分析
1.仓位与持股集中度
从基金的股票仓位角度来看，张坤目前管理的三只基金的股票仓位都较高，易方达中小盘和易方达亚洲精选这两只基金仓位虽然在过去有所波动，但仓位基本还是保持在80%以上。易方达新丝路基金是在年11月被张坤接手管理，当时正值年A股暴跌回稳，在年的年报中该只基金股票仓位达到85%以上，直到目前仓位没有低于80%。从持股集中度来看，三只基金的持股集中度（前十大重仓股占基金资产净值的比重）风格迥异。其中，易方达中小盘持股集中度较高，平均仓位达到70%左右；易方达易方新丝路持股集中度较低，只有30%左右；而易方达亚洲精选持股集中度处于中等水平且保持上升状态，从刚接手时35.53%上升到现在的63.45%。通过观察三只基金的持股集中度可以看出，张坤对不同的基金有比较灵活的持股策略。
图4仓位与持股集中度情况（单位：%）
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年二季度日至年四季度
2.重仓股持股周期
从重仓股的持股周期来看，张坤管理的两只主动型股票基金持有五粮液、贵州茅台、宇通客车、伊利股份、泸州老窖、美的集团、科大智能的持股周期较长，在6个季度之上；另外一只QDII股票型基金持有粤运交通、保利文化、东江环保、海通国际的周期较长，在8个季度之上。通过观察三只基金十大重仓股的持股周期可以看出，张坤在几只股票的持有周期较长，其余的一些股票则换仓较为频繁。
图5任职期内前十大重仓股持股周期
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年9月28日至年4月19日
3.重仓股持股重合度
从年3季度开始考察两只基金季度末的十大重仓股的重合度。统计发现，两只基金的持股重合度不高，其中年3季度和4季度的数据显示两只基金并没有重仓股重合。两只基金的重仓持股重合度最高是在年4季度，达到60%。
表3任职期内每季前十大重仓股重合度
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年9月28日至年4月19日
选时选股能力分析
任职期内，张坤管理的三只基金中，易方达中小盘的选时系数高于同类平均，而选股能力略低于同类平均；易方达新丝路和易方达亚洲精选在选时能力系数方面均低于市场平均，在选股能力方面均高于市场平均。
表4任职期内选时选股能力及其排名
数据来源：wind资讯，展恒研究中心
数据区间：年9月28日至年4月19日
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