文/王忆
步入年，A股延续分化行情，竞争力优势凸显的企业明显获得了更多资本的“加持”。
易方达基金副总裁、研究部总经理冯波判断，由于估值水平普遍提升，年将是典型的自下而上的市场，与以往选对行业就能获取较好回报的市场完全不同，同一板块内的分化将加剧。对于投资机会的把握，他强调，“行业普遍上升的机会不会成为大概率事件，更优的投资思路应该是通过自下而上的方式选择个股进行配置。”
据悉，拟由冯波担任基金经理的易方达竞争优势企业将于1月18日发行。该基金将重点从产品、市场、技术和资源优势等角度，选择具备较好盈利预期、估值相对合理，同时具有良好治理结构与市场前景的企业，把握优质企业投资机遇。
深度认知企业竞争优势
作为拥有17年投资经验的老将，过往的投资经历令冯波清楚地意识到，持续良好的业绩需要基金经理“花最长的时间做最擅长的事”。长期来看，冯波发新基金的频率并不高，目前管理着3只产品。
作为元老级投研骨干，工号为“27”的冯波在易方达基金成立初期就加入了公司。这也意味着，他是最早受公司投研理念熏陶的基金经理之一。具体而言，“冯式”投资方法的精髓是，通过深度研究，深度认知企业的竞争优势，精选质地优异和估值合理的公司进行投资。这与易方达一贯秉承的“深度研究带来深度认知，深度认知带来超额市场回报”，如出一辙。
实际上，公募基金行业对于“寻找具有竞争优势的企业”早有共识。不过，冯波对企业竞争优势的判断更为系统，也更为深刻。
他谈到，首先，分析企业竞争优势是出发点，没有竞争优势的企业不会进入投资视野，因为它们不能带来中期投资的确定性。其次，我们对于企业竞争优势的认知来自于深度研究，通过深度研究，去理解每一个企业的主要逻辑和逻辑上的关键点以及关键点的壁垒程度。
第三，企业的竞争优势是企业发展过程中的主要矛盾，能否保持竞争优势决定了企业未来发展趋势，以及自我强化能力。第四，由企业收入和盈利波动带来的股价波动只是表象，底层逻辑应该是判断企业竞争优势是否发生了变化，“如果企业的竞争优势没有发生变化，短期收入和盈利波动其实不影响企业价值，反之，即使企业收入和盈利表现出很高的增长，但已丧失竞争优势，这类企业并不具备太高的投资价值。”
具体到选股逻辑，冯波表示，分析一家新公司时，将重点